Zintenzívni sa kolísanie trhu s ropou v hre medzi ponukou a dopytom

Organizácia krajín vyvážajúcich ropu (OPEC) vo svojej poslednej mesačnej správe o trhu s ropou znížila svoju prognózu rastu dopytu po rope, čo vyvolalo obavy na trhu. Vonkajší svet zároveň aj naďalej venuje pozornosť napätiu na Blízkom východe a budúca volatilita trhu s ropou sa zintenzívni.

Pokles očakávaní dopytu ovplyvnil sentiment

14. októbra miestneho času Opec zverejnil svoju mesačnú správu o trhu s ropou, čím znížil svoju prognózu globálneho dopytu po rope v rokoch 2024 a 2025. Je to tretíkrát v rade, čo Opec znížil svoju predpoveď globálneho dopytu po rope na tento a budúci rok.

Podľa správy OPEC revidoval svoju prognózu ročného rastu globálneho dopytu po rope v roku 2024 z 2,03 milióna barelov denne na 1,93 milióna barelov denne a upravený ročný priemerný dopyt po rope sa očakáva na úrovni 104 miliónov barelov denne. Opec uviedol, že úprava bola založená na skutočných údajoch, ktoré organizácia dostala, a nižších očakávaniach dopytu po rope v niektorých regiónoch. Upravená prognóza ročného rastu globálneho dopytu po rope v roku 2024 zostáva výrazne nad historickým priemerom spred pandémie COVID-19 vo výške 1,4 milióna BPD.

V správe OPEC tiež revidoval svoju predpoveď ročného rastu globálneho dopytu po rope v roku 2025 na 1,64 milióna barelov denne z 1,74 milióna barelov denne, pričom celoročne upravený dopyt predpovedá na 106 miliónov barelov denne.

Najnovšia mesačná správa OPEC tiež viedla väčšinu obchodníkov s futures na ropu k tomu, aby sa priklonili k argumentu „nadmernej ponuky“, ktorý predložili giganti z Wall Street, ako sú Goldman Sachs a Morgan Stanley – že od roku 2025 bude na trhu s ropou viac ponuky ako dopytu, čím sa ceny ropy udržia na nízkej úrovni.

Nálada na trhu bola ovplyvnená správami. Ku koncu 14. septembra klesli ceny futures na ľahkú ropu na newyorskej obchodnej burze o 1,73 dolára alebo 2,29 % na 73,83 dolára za barel; Londýnska ropa Brent s decembrovou dodávkou klesla o 1,58 USD alebo 2,0 % a ustálila sa na úrovni 77,46 USD za barel.

Stalo sa tak po tom, čo americký Úrad pre energetické informácie (EIA) a Medzinárodná energetická agentúra (IEA) znížili svoje odhady globálnej spotreby ropy za štvrtý štvrťrok o 140 000 barelov denne a 200 000 barelov denne. Koncom tohto týždňa IEA tiež aktualizuje svoju mesačnú správu o trhu a očakáva sa, že bude ďalej znižovať svoj výhľad.

Podľa agentúry Reuters, s tromi po sebe nasledujúcimi zníženiami celkovej prognózy dopytu po rope, OPEC konečne začína opúšťať silne býčí postoj, ktorý zastával tento rok. "Pokles dopytu je skutočne znepokojujúci a je dobrým znamením pre pokračujúci pokles cien ropy v budúcnosti." Peter Cardillo, analytik spoločnosti Spartan Capital Securities, uviedol vo vyhlásení.

OPEC vo vyhlásení začiatkom septembra uviedol, že osem producentov ropy z krajín OPEC a mimo OPEC sa rozhodlo predĺžiť dobrovoľné zníženie produkcie o 2,2 milióna barelov denne, ktoré malo pôvodne vypršať na konci mesiaca do konca novembra, a túto časť zníženia produkcie každý mesiac od začiatku decembra stiahlo, ale bude flexibilne chápať rytmus odstraňovania zníženia produkcie v závislosti od podmienok na trhu.

Situácia na Blízkom východe zvyšuje riziko vyšších cien ropy

V poslednom čase sa situácia na Blízkom východe rapídne vyhrotila a svetový trh sa čoraz viac obáva prerušenia dodávok ropy a medzinárodné ceny ropy špirálovito stúpajú. Zatiaľ čo relatívne slabý dopyt na globálnom trhu čiastočne obmedzil rast cien ropy, neistota dodávateľského reťazca a geopolitické riziká stále poskytujú podporu.

Medzinárodné ceny ropy vzrástli kvôli obavám z možného izraelského leteckého útoku na iránske ropné zariadenia. Cena futures na ropu Brent v britskom Severnom mori prvýkrát od augusta prekonala 80 dolárov za barel. Irán je dôležitým producentom ropy na svete a kľúčovou prepravnou trasou ropy v Hormuzskom prielive, ak bude konflikt naďalej eskalovať a viesť k zablokovaniu tohto priechodu, veľkí dovozcovia ropy v Európe a Ázii budú musieť nájsť alternatívne dodávky, čo bude ďalej tlačiť nahor globálne ceny ropy.

Analytik Citi Francesco Martocha a ďalší v správe zo 14. dňa uviedli, že prognózovaná cena ropy Brent v býčom scenári na tento štvrťrok a budúci štvrťrok sa zvýšila z 80 na 120 dolárov za barel. Pravdepodobnosť naplnenia býčieho scenára sa zvýšila z 10 % na 20 %. „Vzhľadom na slabé základné fundamenty trhu s ropou existuje 60-percentná pravdepodobnosť, že ceny ropy zostanú na úrovni 74 dolárov za barel vo štvrtom štvrťroku a 65 dolárov za barel v prvom štvrťroku budúceho roka podľa základného scenára,“ uviedla Citi. Medvedí scenár počíta s 60 dolármi vo štvrtom štvrťroku a 55 dolármi v prvom štvrťroku budúceho roka.

Podľa nedávneho článku uverejneného na webovej stránke britského týždenníka Economist, ak prerušenia ponuky vedú k prevýšeniu dopytu nad ponukou, ceny ropy môžu najskôr stúpnuť na úroveň dostatočnú na potlačenie dopytu a potom začať klesať. Keď ceny ropy dosiahnu 130 dolárov za barel, čo je blízko k historickému maximu z roku 2022, spustí to „deštrukciu dopytu“.

Zatiaľ čo globálna ekonomika nie je taká závislá od ropy na Blízkom východe ako v minulosti a globálny dopyt po rope je slabší, veľké narušenie ponuky by stále mohlo spôsobiť šokové vlny cez globálnu ekonomiku prostredníctvom vyšších cien energií a vyššej inflácie. Profesor na Záhrebskej univerzite v Chorvátsku Helvoje Krajič povedal, že ak dôjde k širšiemu konfliktu na Blízkom východe, ceny ropy prudko vzrastú a európska ekonomika tým veľmi utrpí. Rastúce ceny energií majú zvýšiť riziko stagnácie pomalého hospodárskeho rastu Európy a oživenia inflácie.

Tamas Varga, hlavný trhový analytik v maklérskej spoločnosti PVM Oil Associates, uviedol, že útok na iránske ropné zariadenia alebo prerušenie dopravy v Hormuzskom prielive by vážne narušilo situáciu ponuky a dopytu a posunulo ceny ropy nad 90 dolárov. To je zlá správa pre centrálne banky na začiatku zmeny menovej politiky a vplyv inflácie energií za posledné dva roky bol hlboký.

Volatilita trhu s ropou sa môže zvýšiť

V súčasnosti niektorí analytici poukázali na to, že hoci cena ropy klesla, situácia na Blízkom východe je zložitá a nestála a medzinárodné ceny ropy môžu stále výrazne kolísať.

Podľa amerického spotrebiteľského spravodajského a obchodného kanála (CNBC) globálny podpredseda S&P a energetický expert Daniel Yergin uviedol, že kvôli neustálemu narastajúcemu napätiu na Blízkom východe vstupuje globálna ekonomika do bezprecedentného špeciálneho obdobia. Byane Hildrop, hlavný komoditný analytik Seanbank vo Švédsku, uviedol, že ak sa situácia zhorší a Hormuzský prieliv bude uzavretý na mesiac alebo viac, ceny ropy Brent by mohli vyletieť veľmi vysoko a svetová ekonomika by mala problémy.

Robbie Fraser, globálny komoditný analytik spoločnosti Schneider Electric, však uviedol, že zatiaľ čo geopolitické riziká vytlačili ceny ropy nad 70 dolárov za barel, obavy z dopytu naďalej obmedzujú ďalšie zisky a globálne ekonomické prostredie naďalej ovplyvňuje ceny ropy.

Morgan Stanley a Goldman Sachs nedávno zverejnili výskumné správy, ktoré ukazujú, že sa očakáva, že celý trh s ropou sa posunie z mierne napätej rovnováhy ponuky a dopytu na potenciálny prebytok koncom roka 2024 alebo začiatkom roka 2025 a Goldman Sachs dokonca predpovedá, že ceny obchodovania s ropou Brent môžu klesnúť na pravidelné minimum 61 dolárov za barel.

Analytici sa domnievajú, že trh s ropou je stále v hre medzi ponukou a dopytom. Ponuková strana je krátkodobo stále priaznivá, sprísňujú sa očakávania dodávok ropy, spolu s otvorením zimnej vykurovacej sezóny sa zvýši dopyt po energii, takže možnosť prudkého prepadu krátkodobých cien ropy je nepravdepodobná. Strana dopytu je hlavnou hybnou silou potláčania cien ropy, globálna ekonomika má spomaľujúci trend, čelí rastúcemu tlaku recesie, čo môže byť hlavným faktorom obmedzujúcim ceny ropy v strednodobom a dlhodobom horizonte. Trh s ropou vo všeobecnosti zintenzívni šok na pozadí rastúcej hry ponuky a dopytu.